Idea | Finance | Freedom
Sytuacja na PLNJPY – czyli carrytrade na polskim złotym.
Zanim napiszę nieco więcej na temat pary PLNJPY – warto wspomnieć o takich podstawowych pojęciach jak carrytrade czy ryzyko walutowe. Handlując walutami ponosimy zawsze ryzyko walutowe – to właśnie dzięki ryzyku stopy zwrotu potrafią być tak duże – jeśli potrafimy inteligentnie to wykorzystać powinniśmy dość łatwo przy małym ryzyku osiągnąć duży profit.
Co to jest carrytrade?
Opierając się na definicji z Wikipedii carry trade to z (ang. carry – przenosić, trade – handel) – strategia spekulacyjna polegająca na zadłużaniu się w walucie kraju o niskiej stopie procentowej, oraz lokowaniu tak uzyskanych środków w walutę kraju o wysokiej stopie. Według innej definicji, jest to zadłużanie się w walutach niskooprocentowanych i jednoczesne kupowanie instrumentów finansowych o potencjalnie wysokiej stopie zwrotu.
Innymi słowy, jest to wykorzystywanie różnic w oprocentowaniu. Strategia taka ma duże szanse powodzenia w stabilnym otoczeniu makroekonomicznym, i to zarówno na rynku pieniądza, jak i walutowym. Wykorzystuje się tu prawidłowość, według której waluty krajów o wysokich stopach procentowych mają tendencję do umacniania się. Niemniej jednak operujący strategią carry trade liczyć się muszą m.in. z ryzykiem walutowym.
Co to jest ryzyko walutowe i jak je ograniczać?
Ryzyko walutowe – to nic innego jak ryzyko kursowe. Z racji tego, że działamy na dwóch czy trzech parach walutowych – Mamy do czynienia z możliwościami zmian kursu na kilku walutach.
Wyjaśnię na przykładzie:
Jeśli dokonujemy transakcji kupna pary walutowej USDJPY [dolar amerykański do jena japońskiego] ponosimy ryzyko właściwie na dwóch walutach dolarze amerykańskim i jenie japonskim – obie waluty mogą się umacniać, osłabiać czy też pozostawać w pewnych widełkach podczas konsolidacji. Będąc skrupulatnym – moglibyśmy jeszcze wliczyć walutę depozytu konta co dałoby nam trzecią walutę. – Więc jeśli to będzie dla przykładu Czeska Korona czy np. Forint węgierski mielibyśmy już ryzyko walutowe na trzech walutach. Gdybyśmy jeszcze pożyczali w banku np. Euro – byłaby to czwarta waluta w naszym ryzyku walutowym. Musielibyśmy zwracać uwagę aż na cztery kursy walut w tym przypadku.
Gdybyśmy ryzyko walutowe przedstawili na przykładzie przedsiębiorstwa eksportującego za granicę jakieś towary w dużym uproszczeniu mogłoby to wyglądać np. :
Polska firma A sprzedaje towary firmie B działającej w Unii Europejskiej za kwotę 5.000.000 Euro. Walutą w której dokonuje się transakcji jest Euro. W przeliczeniu na złote przy kursie Euro do złotego wynoszącym 4,50 – jest to odpowiednio 22.500.000 PLN . Jednak na koniec roku kurs złotego dość istotnie się wzmocnił – do 3,80 zł za euro. Firmy A i B znów dokonują transakcji na kwotę 5.000.000 euro – tym razem firma A z Polski otrzyma po przeliczeniu „jedynie” 19.000.000 PLN.
Jak widać 22.500.000 – 19.000.000 = 3,500.000 złotych mniej z tytułu zmiany kursu walut na parze euro do polskiego złotego [EURPLN]. Pomijam tu już możliwe zabezpieczenia, które mógłby wykorzystać przedsiębiorca, żeby ograniczyć ryzyko kursowe. Byłoby to szczególnie ważne, gdyby złoty polski umocnił się zbyt mocno do euro – co wpłynęłoby negatywnie na zysk przedsiębiorcy w złotych, a co za tym idzie opłacalność eksportu towarów.
Kolejny przykład to zakup 500 akcji np. Commerzbanku przy kursie 1,50 Euro za akcję przy kursie Euro do złotego 4,25. Tak więc na zakup akcji wydajemy [w uproszczeniu bez prowizji]
1,50 Eurx500sztuk = 750Euro
1,50 eurx500sztukx4,25zł = 3187,5 PLN
Mija kilka miesięcy kurs akcji Commerzbanku wzrósł do 5,20 Euro za akcję, kurs EURPLN zaś spadł do 3,90
Liczymy ile zyskaliśmy/straciliśmy:
5,20 Eur x500sztuk = 2600 Euro
5,20Eur x 500sztuk x 3,90zł = 10.140 PLN
Uproszczony [bez prowizji] zysk w Euro wyniósł:
2600 – 750 = 1850Eur co stanowi 246,67% zysku
Uproszczony zysk w złotych wyniósł:
10.140 – 3187,5 = 6952,5zł co stanowi 218,12% zysku’
Jak widać – zysk w złotych jest mniejszy niż zysk w Euro o blisko 30%.
Gdyby złoty osłabiłby się w tym samym czasie – osiągnęlibyśmy dodatkowy zysk z tytułu różnic kursów.
Jak ograniczać ryzyko walutowe na transakcjach walutowych rynku forex?
Nie będzie tu nic nowego o czym pewnie nie słyszałeś:
-
wyszukujemy informacji o walutach, które są w porównaniu do innych walut bardzo mocne – to waluty w których będziemy pożyczać. Dobrze – jeśli bank centralny kraju do którego należy dana waluta będzie utrzymywał niskie stopy % : Np. Japonia, Szwajcaria, USA i już niedługo także Euro.
-
wyszukujemy informacji o walutach bardzo słabych z perspektywami wzrostu – to waluty w których będziemy trzymać depozyt i które będziemy kupować. Dobrze, jeśli bank centralny kraju do którego należy dana waluta będzie utrzymywał wysokie stopy procentowe. Dla przykładu podam Australię, Nową Zelandię, Polskę, Turcję, Węgry, Republikę Południowej Afryki czy Brazylię.
-
takie informacje publikują dość często duże domy maklerskie, banki, banki inwestycyjne z opiniami [anonimowymi ankietami] przeprowadzonymi wśród dilerów walutowych czy dużych inwestorów.
-
Ktoś zapyta jakie konkretnie duże banki publikują takie analizy – mógłbym podać kilka przykładowych: Goldman Sachs, JP Morgan, Morgan Stanley, Nomura, ING, KBC, City Bank, Barclays wyżej wspomniany Commerzbank itd.
-
Wśród polskich banków lub polskich oddziałów jest to np. City Bank , Bank Ochrony Środowiska i ich Dom Maklerski, czy PKOBP – jest ich dużo więcej – te podaje dość losowo. Jeśli miałbym polecać z polskich banków – ostatnio dział analiz BOŚ i City banku ostatnio pozytywnie mnie zaskoczył – jednak sugerowałbym zwracać uwagę na analizami największych na świecie banków inwestycyjnych. Z racji wielkości portfela klientów mających zdecydowanie większy wpływ na to co się dzieje na świecie.
Tyle tytułem wstępu.
Czas przejść do meritum – czyli sytuacji na PLNJPY.
Analiza techniczna i fundamentalna PLNJPY.
Przeanalizujmy teraz dość szybko kurs złotego do światowych walut na podstawie kilku grafik:
- Kurs złotego do kilku najważniejszych światowych walut w okresie od maja 2004 roku do lutego 2012 roku
- Kurs złotego do kilku najważniejszych światowych walut w latach 2008-2012
- Kurs złotego do kilku najważniejszych światowych walut od dołka w styczniu 2012 roku
Kurs złotego do kilku najważniejszych światowych walut w okresie od maja 2004 roku do lutego 2012
Pierwszy wykres ma za zadanie ukazać nam punkt odniesienia w ostatnich 8 latach kursu złotego do innych głównych walut światowych – w tej chwili w stosunku do jena japońskiego – polski złoty nadal jest jeszcze słaby [przy 30 Kwietnia 2004 roku = 100%] w stosunku do Euro i Dolara amerykańskiego polski złoty umocnił się.
Z tych trzech walut Polski złoty w stosunku do Euro zachowuje się najstabilniej – jest to związane między innymi z powiązania gospodarek strefy Euro oraz Polski.
Warto odnotować 2007 – 2008 rok – szczyt wieloletniej hossy – Kiedy to Polska złotówka była bardzo mocna w stosunku do innych walut – po czym nastąpiło gwałtowne załamanie koniunktury i początek kryzysu bankowego w USA i rozlanie się go na cały świat.
Kurs złotego do kilku najważniejszych światowych walut w latach 2008-2012
Na wykresie drugim widać siłę polskiego złotego od 2008 roku. Do dziś polski złoty wydaje się nieoszacowany względem innych głównych walut świata.
Kurs złotego do kilku najważniejszych światowych walut od dołka w styczniu 2012 roku
Na trzecim wykresie pokazana jest tendencja do umocnienia się w 2012 rok polskiego złotego do kilku głównych walut.
Na wszystkich wykresach warto zwrócić uwagę na pozycję pary PLNJPY. W przyszłych miesiącach i latach może być to zdecydowanie jeden z największych rekordzistów jeśli chodzi o wzrosty.
Kolejny wykres to kurs już samego polskiego złotego do japońskiego jena w latach 2004-2012,
Kurs PLNJPY - 2004-2012
oraz kurs pary PLNJPY od początku notowań w roku 2012.
Kurs PLNJPY - od stycznia 2012
Od początku roku – mamy zmianę wynoszącą blisko 15 % – a między dołkiem, a szczytem blisko 18%.
Tak więc na przykładzie [w uproszczeniu- bez prowizji] pożyczając na początku stycznia 1.000.000 japońskich jenów (¥) dziś mielibyśmy do spłaty o blisko 15%-18% mniej z tytułu ryzyka kursowego, albo dokonując zakupu za 1.000.000 Japońskich jenów (¥) złotych polskich po kursie 22¥/pln [45454,55zł] Inwestor sprzedałby złote i kupił z powrotem japońskie jeny uzyskałby [1.181.818,3¥] i zysk w postaci 181.818,3 ¥. Co stanowi około 18% zysku.
Jak na zmianę % między dwoma walutami 18% to dość dużo. Tak gwałtowna zmiana wynika między innymi z przełamania wieloletniego trendu umacniania się yena japońskiego do dolara amerykańskiego oraz przełamanie kilku-kilkunastu miesięcznego trendu osłabiania się polskiego złotego do innych głównych walut.
Przełamanie trendu wynika z bardzo słabych odczytów z japońskiej gospodarki – co spowodowało mocne osłabienie jena japońskiego i wybicie z wielomiesięcznej konsolidacji.
Nie da się ukryć, że osłabianiu jena japońskiego pomaga Bank Japonii [BOJ, Bank of Japan]
Polskiemu złotemu pomagają płynące z gospodarki wielorakie dane lepsze od oczekiwanych.[Jest to już któryś z kolei odczyt zaskakujący inwestorów.]
Na końcu roku 2011 polskiemu złotemu licznymi interwencjami – pomagało ministerstwo finansów poprzez Bank Gospodarstwa Krajowego [BGK], a także Narodowy Bank Polski [NBP] pilnując kursu przed ewentualnymi spekulacjami na polskim złotym.
Poniżej kilka grafik i kilka istotnych danych fundamentalnych oddających aktualną sytuację gospodarki Japonii i Polski w czwartym kwartale 2011 roku i w 2012 roku:
Bilans Handlu zagranicznego Japonii 2004-2011
Wzrost PKB w procentach od 1992-2010 Polska, Japonia, Niemcy, USA
Kilka wybranych danych fundamentalnych dotyczących gospodarki Japonii.
00:15 Japonia Indeks PMI dla przemysłu styczeń 00:30 Japonia Stopa bezrobocia grudzień 00:30 Japonia Wydatki gospodarstw domowych grudzień 00:50 Japonia Produkcja przemysłowa – wst. grudzień Produkcja przemysłowa s.a. – wst. grudzień Produkcja przemysłowa n.s.a. – wst. grudzień
00:50 Japonia Zamówienia na sprzęt, maszyny i urządzenia grudzień 06:00 Japonia Indeks zaufania konsumentów styczeń
00:50 Japonia Produkt Krajowy Brutto – wst. IV kw. PKB (annualizowany) – wst. IV kw. PKB s.a. – wst. IV kw. PKB n.s.a. – wst. IV kw.
04:43 Japonia Decyzja BoJ ws. stóp procentowych luty 05:30 Japonia Produkcja przemysłowa – fin. grudzień Produkcja przemysłowa s.a. – fin. grudzień Produkcja przemysłowa n.s.a. – fin. grudzień
00:50 Japonia Sprzedaż detaliczna styczeń ??
00:15 Japonia Indeks PMI dla przemysłu luty ??
00:50 Japonia Produkcja przemysłowa – wst. styczeń ?? Produkcja przemysłowa s.a. – wst. styczeń ??
Produkcja przemysłowa n.s.a. – wst. styczeń ??
09:00 Polska Indeks PMI dla przemysłu luty ??
10:00 Polska Produkt Krajowy Brutto IV kw. PKB n.s.a. IV kw. ??
PKB s.a. IV kw. ??
Kilka wybranych danych fundamentalnych dotyczących gospodarki Polski.
10:00 Polska Sprzedaż detaliczna grudzień 10:00 Polska Stopa bezrobocia grudzień 10:00 Polska Koniunktura konsumencka styczeń Wyprzedzający wskaźnik ufności konsumenckiej styczeń Bieżący wskaźnik ufności konsumenckiej styczeń 10:00 Polska Produkt krajowy brutto – szacunek wstępny 2011
09:00 Polska Indeks PMI dla przemysłu styczeń
12:45 Polska Decyzja ws. stóp procentowych luty Stopa referencyjna luty Stopa lombardowa luty Stopa depozytowa luty Stopa redyskontowa luty
14:00 Polska Wskaźnik cen towarów i usług konsumpcyjnych styczeń
14:00 Polska Przeciętne zatrudnienie i wynagrodzenie styczeń Wynagrodzenie styczeń Przeciętne wynagrodzenie brutto styczeń Zatrudnienie w sektorze przedsiębiorstw styczeń Zatrudnienie styczeń
09:00 Polska Indeks PMI dla przemysłu luty ??
10:00 Polska Produkt Krajowy Brutto IV kw. PKB n.s.a. IV kw. ??
PKB s.a. IV kw. ??
Dane pobrane z macronext.com
Do powyższych danych dochodzą tak istotne dane jak obietnice wsparcia przez gospodarki Chin i Japonii gospodarek strefy Euro i Stanów Zjednoczonych. By wspomóc Japońskie firmy -
Bank of Japan [BoJ] w zeszłym roku obiecał tanie kredyty z niewielkiej części rezerw walutowych dla japońskich firm wysokości 100MLD USD – przeznaczone na inwestycje i przejęcia. W kolejnym kroku – Japonia obiecała zainwestować setki miliardów dolarów w gospodarki USA i Unii Europejskiej. Te silne gospodarki Azjatyckie widzą, że bez pobudzonych rozwiniętych rynków Ameryki północnej i Europy, będzie im niezwykle ciężko powrócić na drogę szybkiego wzrostu, bo siłą tych gospodarek jest eksport – przy wysokim bezrobociu i spadku popytu – chętnych na japońskie czy chińskie towary jest zdecydowanie mniej. W końcu sama Europa i USA odpowiada za ponad 25% wymiany handlowej japońskiej gospodarki.
W końcu news z poprzedniego tygodnia : Japonia zaangażuje się bezpośrednią pomoc dla strefy Euro do kwoty 50MLD dolarów:
… Shimbun reported that Japan may contribute $50bln to the IMF/Greek package, and BOJ’s Shirakawa reiterated that they would continue with powerful easing.
Gospodarki azjatyckie dostrzegają jeszcze jedno niebezpieczeństwo wynikające z posiadania tak dużych dolarowych rezerw walutowych – W przypadku ogłoszenia bankructwa Stanów Zjednoczonych – dolar amerykański – choć to wydaje się niemożliwe – będzie po prostu bezwartościowym kawałkiem papieru.
Tak więc Japonia i Chiny dążąc do dywersyfikacji ryzyka – zamierzają wydać część swoich wielu-bilionowych dolarowych rezerw walutowych – dołożą się tym samym do ratowania strefy Euro poprzez kupno europejskich papierów dłużnych czy inwestycji w konkretne sektory – rzecz jasna nie bezinteresownie.
Wcześniejsza informacja na temat kupowania przez inwestorów chińskich dolara australijskiego – tylko pokazuje brak zaufania do dolara amerykańskiego.
Poniżej stopy procentowe niektórych ważniejszych gospodarek światowych.
Currency Central Bank Rate Overnight Rate aud
4.25% 4.42% nzd
2.50% 2.63% eur
1.00% 0.28% cad
1.00% 1.02% gbp
0.50% 0.57% usd
0.25% 0.14% chf
0.00% 0.04% jpy
0.10% 0.11% dailyfx.com
| 246,67% |
| Drukuj artykuł | Ten wpis został napisany przez Marek na 27 lutego 2012 o 21:34, i jest w kategorii Analiza fundamentalna, Analiza techniczna, Banki centralne, Banki Inwestycyjne, Carry trade, Forex, Polska, Spekulacja, Strategia. Podążaj za odpowiedziami do tego wpisu przez RSS 2.0. Komentarze i pingi są teraz zamknięte. |
Komentarze są zamknięte.
